改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，作為實體經(jīng)濟重要支撐的金融體系也發(fā)生了巨大變化。隨著漸近式金融體制改革的進行，我國銀行體系和匯率、利率制度都有較大進步。但當(dāng)前我國金融發(fā)展仍然存在一些問題，特別是金融與經(jīng)濟發(fā)展長期脫節(jié)的狀態(tài)并無好轉(zhuǎn)。

　　內(nèi)容摘要：當(dāng)前，民營經(jīng)濟已成為我國經(jīng)濟的重要組成部分和經(jīng)濟增長的主要推動力量。但我國現(xiàn)行金融體制與經(jīng)濟發(fā)展趨勢存在脫節(jié)情況―民營企業(yè)一直受到嚴重的融資約束，而市場份額較少的國有經(jīng)濟部門卻占據(jù)絕對金融資源優(yōu)勢。本文利用1999-2007年我國省級面板數(shù)據(jù)對這一現(xiàn)象進行了實證研究。結(jié)果表明，金融市場化程度對民營經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的正向影響，并且這一影響在民營經(jīng)濟相對落后的中西部地區(qū)比在東部地區(qū)更加顯著。全面推進金融市場化改革，放寬民營企業(yè)的信貸限制，增加民營部門在金融市場中的參與程度，并適當(dāng)向中西部地區(qū)進行政策傾斜，將有助于促進我國經(jīng)濟長期健康發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞：經(jīng)濟師職稱論文,民營經(jīng)濟,金融市場化,地區(qū)差異

　　針對這一現(xiàn)象，本文以民營經(jīng)濟和金融發(fā)展的客觀事實為依據(jù)，利用1999-2007年省級面板數(shù)據(jù)進行實證分析，驗證金融發(fā)展對民營經(jīng)濟增長的影響，希望能夠在宏觀層面上對金融改革的方向和必要性提供有益證據(jù)和政策參考。

　　民營經(jīng)濟融資現(xiàn)狀

　　我國資本市場體系尚不健全，民營經(jīng)濟的直接融資渠道不通暢。我國股票市場目前仍以主板和中小企業(yè)板為主，難以有效滿足多元化的投融資需求，并且仍主要面向國有企業(yè)，一些低效率的國有企業(yè)能夠不斷在股票市場上融資，而一些績效好、結(jié)構(gòu)規(guī)范的民營企業(yè)卻難以獲取資金。另一方面，我國債券市場總體規(guī)模相對較小，發(fā)行人以政府和金融機構(gòu)為主，公司債券比重明顯偏低，而企業(yè)債券發(fā)行也由國有大企業(yè)主導(dǎo)。

　　我國的銀行貸款結(jié)構(gòu)不均衡，難以滿足民營企業(yè)的貸款需求。國有大型商業(yè)銀行以國有經(jīng)濟為服務(wù)對象，不適應(yīng)具有貸款頻率高、數(shù)量少、時間緊等融資特點的民營企業(yè)的資金需求。而民營企業(yè)信貸風(fēng)險較大、貸款額度較小，導(dǎo)致銀行需要支付更高貸款成本，但銀行沒有貸款定價自主權(quán)又不能提高貸款價格，所以商業(yè)銀行缺少對民營企業(yè)放貸的積極性。與國有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行、地方性金融機構(gòu)的金融市場參與規(guī)模較小，很難滿足廣大民營企業(yè)的融資需求。

　　其他融資渠道缺少有效引導(dǎo)。與正規(guī)金融對應(yīng)的是民間金融，它是指未在工商部門登記注冊，并從事資金融通活動的組織，主要包括民間借貸、民間集資、地下錢莊等。民間金融具有手續(xù)簡便、資金充沛、放貸效率較高等優(yōu)勢，在支持和滿足中小企業(yè)、農(nóng)村地區(qū)的資金需求以及促進地方經(jīng)濟發(fā)展等方面，發(fā)揮了正規(guī)金融機構(gòu)不可替代的作用。但它對經(jīng)濟發(fā)展也有很大負面影響。民間金融的存在會削弱政府的貨幣政策效果，以人際信任為基礎(chǔ)的民間金融也存在較高的風(fēng)險性。

　　民營企業(yè)正逐漸成為我國國民經(jīng)濟增長的主要動力，但我國金融發(fā)展水平與這一趨勢并不相符，民營經(jīng)濟部門在融資方面仍然存在許多困難。大量研究表明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有重要促進作用，金融發(fā)展越好，民營經(jīng)濟越發(fā)達，對經(jīng)濟增長的促進作用越強烈。為了進一步考察金融發(fā)展對民營經(jīng)濟的影響，本文利用1999-2007年29個省(市、自治區(qū))的面板數(shù)據(jù)檢驗二者關(guān)系，并依據(jù)實證結(jié)果進行分析。

　　金融市場化程度和民營經(jīng)濟發(fā)展

　　(一)中國金融市場化情況

　　本文利用樊綱等(2011)計算的我國金融業(yè)市場化指數(shù)代表金融發(fā)展水平，這個指數(shù)包含對金融業(yè)競爭和信貸資金分配市場化兩方面的考察。其中，金融業(yè)競爭程度用民營金融機構(gòu)吸收存款占全部金融機構(gòu)吸收存款的比例表示，信貸資金分配市場化程度用民營企業(yè)在銀行貸款中所占份額來近似反映。

　　1999-2007年中國平均金融市場化指數(shù)的變化趨勢如圖1所示，這一時段內(nèi)，中國金融市場化水平一直不斷提高。而分不同地區(qū)看如圖2所示，東部地區(qū)的平均金融市場化程度要高于中、西部省份，中部地區(qū)平均金融市場化程度要高于西部地區(qū)(鄧偉，2011)。2007年金融市場化指數(shù)前五名依次是：浙江、上海、廣東、遼寧、江蘇，均為東部省份。

　　(二)民營經(jīng)濟發(fā)展情況

　　參照司政等(2010)的方法計算民營經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)，將民營經(jīng)濟部門占國民經(jīng)濟總體的工業(yè)產(chǎn)值比重、固定資產(chǎn)投資比重和就業(yè)比重進行加權(quán)平均得到該指標(biāo)，三者權(quán)重依次為0.288、0.377、0.335(樊綱、王小魯，2003)。

　　圖3為民營經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)的總體變化趨勢，圖4為東中西部的指標(biāo)差異。在民營經(jīng)濟增長過程中，東部地區(qū)始終高于中部地區(qū)，中部地區(qū)又高于西部地區(qū)，而自2001年后，西部與中東部民營經(jīng)濟發(fā)展的差距逐漸拉大。

　　實證模型構(gòu)建與分析

　　(一)實證模型及數(shù)據(jù)

　　關(guān)于金融發(fā)展水平影響民營經(jīng)濟的計量模型設(shè)為以下形式：

　　ln(pd)=α+β1lnfl+β2lnK+β3lnL+β4lngdp+ε

　　其中，被解釋變量是民營經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)pd。解釋變量包括生產(chǎn)過程中所用到的資本K，勞動力L，以及體現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的gdp和金融發(fā)展水平fl，fl采用上一小節(jié)的金融市場化指數(shù)，ε代表模型擾動項。

　　數(shù)據(jù)主要來自《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》、《中國市場化指數(shù)―各省區(qū)市場化相對進程報告》(樊綱等，2011)以及《新中國統(tǒng)計資料60年匯編》。

　　(二)實證結(jié)果及分析

　　根據(jù)hausman檢驗結(jié)果，選擇固定效應(yīng)模型對面板數(shù)據(jù)進行估計，結(jié)果列示在表1第一列。該結(jié)果表明，金融市場化指數(shù)越高(體現(xiàn)為民營金融機構(gòu)吸收存款比重越大，和民營企業(yè)在銀行貸款份額越高)，即金融市場發(fā)展越好，民營經(jīng)濟就越發(fā)達。兩者的彈性系數(shù)為0.0483―金融市場化指數(shù)每增加1%，民營經(jīng)濟發(fā)展指數(shù)就會增加0.0483%。這是符合現(xiàn)實情況的。國有商業(yè)銀行很多情況下不以盈利為主要目標(biāo)，它們?yōu)榱送瓿商岣咝刨J資產(chǎn)質(zhì)量的行政任務(wù)，普遍存在 “惜貸”現(xiàn)象，在發(fā)放貸款方面主要服務(wù)于國有企業(yè)，對中小及民營企業(yè)存在歧視，這種情況導(dǎo)致國有銀行的資金配置效率較低，對經(jīng)濟增長不利。而民營金融機構(gòu)和偏向民營企業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)更加市場化，它們主要依據(jù)企業(yè)的盈利能力等因素發(fā)放貸款，這些機構(gòu)吸收的存款越多，效率越高、盈利多的民營企業(yè)就越可能獲得較多貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營，進而促進經(jīng)濟發(fā)展。 　　表1第二列是分地區(qū)的估計結(jié)果。以東部地區(qū)為參照組，中部地區(qū)金融市場化程度對民營經(jīng)濟發(fā)展的影響更大，其彈性系數(shù)比東部地區(qū)大0.229，而西部地區(qū)比東部地區(qū)大0.206。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因可能是，中西部地區(qū)金融市場化程度低于東部地區(qū)，所以與東部相比，中西部的發(fā)展?jié)摿Ω�大，同等程度的金融市場化指�?shù)提高在中西部地區(qū)會更多地促進民營經(jīng)濟發(fā)展。

　　另外，分析顯示東部地區(qū)金融市場化程度對民營經(jīng)濟發(fā)展影響是負的，這可能是因為東部地區(qū)民間金融發(fā)展較快，融資不暢的民營企業(yè)更多依賴于民間融資機構(gòu)和渠道，這導(dǎo)致本文基于正規(guī)金融的金融市場化指數(shù)對于東部地區(qū)來說不是一個完整的代表指標(biāo)。

　　結(jié)論與建議

　　本文實證研究表明，金融市場化程度與民營經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，金融市場化程度越高，民營經(jīng)濟就越發(fā)達。當(dāng)前，民營經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位不斷升高，已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的主要動力，也是增加就業(yè)機會、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和實現(xiàn)科技創(chuàng)新的主要參與者。在這樣的現(xiàn)實背景下，民營經(jīng)濟部門的信貸融資約束不僅阻礙了廣大民營企業(yè)的發(fā)展，也不利于我國經(jīng)濟社會的全面進步。因此，逐步制定和實施一些保障中小民營企業(yè)金融服務(wù)的政策，應(yīng)該是下一步金融改革的重點之一。

　　從銀行體系方面來說，一是加快國有商業(yè)銀行股份制改革，通過明晰產(chǎn)權(quán)引導(dǎo)國有銀行的經(jīng)營目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧欁畲蠡�，從而促使國有銀行支持效益好的民營企業(yè);二是可以自上而下地建立一家針對民營企業(yè)貸款的國有政策性銀行，這是解決民營部門資金匱乏的最直接方式，是改革過渡時期的較好選擇。從其他金融機構(gòu)方面來說，應(yīng)該大力發(fā)展和規(guī)范民間金融機構(gòu)，它們對地方民營企業(yè)情況更加熟悉，而且將這些現(xiàn)有的民間或地下機構(gòu)納入管理，不僅能夠為我國金融體制補臺，也有助于防范地下金融風(fēng)險。從企業(yè)自身來說，融資困難的根本原因還是在于中小民營企業(yè)風(fēng)險大而貸款規(guī)模小，有悖于銀行的利潤目標(biāo)，積極主動地參與企業(yè)征信和信用評級工作，提供真實全面的企業(yè)信息，是民營企業(yè)獲得金融市場支持，實現(xiàn)長期發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　1.鄧偉.國有經(jīng)濟、行政級別與中國城市的收入差距.經(jīng)濟科學(xué)，2011(2)

　　2.樊綱等.中國市場化指數(shù)―各省區(qū)市場化相對進程2011年報告.經(jīng)濟科學(xué)出版社，2011

　　3.樊綱，王小魯.中國各地區(qū)市場化相對進程報告.經(jīng)濟研究，2003(3)

　　4.高蘭根，王曉中.中國金融制度演進的邏輯與困境―兼論民營經(jīng)濟融資困境的制度根源.金融研究，2006(6)

　　5.司政，龔六堂.財政分權(quán)與非國有部門經(jīng)濟的發(fā)展.金融研究，2010(5)

　　6.王元京.民營經(jīng)濟與國有經(jīng)濟互補關(guān)系研究.經(jīng)濟研究參考，2004(53)