本文利用2007-2017年浙江省11個地級市的面板數據和一步系統廣義矩方法，考察了房價變化對居民消費的結構性影響和區域異質性。實證發現：房價上漲對非居住消費產生的正向財富效應存在區域差異，一區明顯強于二區;人口老齡化僅對二區的非居住消費產生顯著負向影響。政府部門可針對區域發展特征，因城施策調控房地產市場并平衡區域經濟發展。

　　一、文獻綜述

　　2007年至2017年浙江省城鎮平均房價從5786元上漲到12855元，居民消費率則從38.42%下降到34.68%，這不僅難以企及發達國家的消費水平，而且仍然遠低于世界平均水平。房價的飛速上漲和逐年下滑的居民消費率引發人們的持續關注。國外學者關于房價與居民消費的研究較成熟，并且發現房產財富效應存在一定的區域異質性，在不同國家不同地區存在顯著差異(Caseetal.2005;Peltonen，2012;RayBarrell，2015)。國內學者對于異質性的研究，主要包括兩方面：一是消費結構異質(李春風等，2013;鞠方等，2017);二是區域異質，且大多數學者主要研究全國東、中、西部地區差異(王培輝，2010;姚樹潔，2012;張世涵，2018)。我們發現現有區域差異性研究大多數聚焦在地理位置上，本文將浙江省11個地級市作為樣本，按房價高低劃分為“高房價地區”和“低房價地區”，并將居民消費分為居住消費和非居住消費進行房產財富效應的研究。

　　二、模型構建與估計方法

　　(一)模型構建

　　為了估計房價上漲對居民消費的影響關系，本文構建了如下的動態面板數據計量模型：lnconsi,t=β1lnconsi,t-1+β2lninci,t+β3lnhpi,t+β4Ri,t+β5unei,t+β6agei,t+μi+εi,t其中，i，t分別表示地級市和時間，μi代表地區效應，εi,t為隨機擾動項。lnconsi,t表示居民消費、lninci,t表示居民收入、lnhpi,t表示房價、Ri,t表示實際利率、unei,t表示失業率，agei,t表示老年撫養比。

　　(二)估計方法

　　動態面板GMM估計方法有一步法和二步法之分，根據實際經驗可知，一步GMM估計量更為有效，能夠很好地解決二步法存在的標準差嚴重向下偏移的問題(Bond，2002)。由于一步系統GMM估計利用了比一步差分GMM估計更多的信息，前者比后者的估計結果更有效(ArellanoandBover，1995;BlundellandBond，1998)。因此，本文主要采用一步系統GMM估計進行面板數據動態計量分析。

　　三、數據來源與說明

　　數據均來源《浙江省統計年鑒》及各市統計局網站，名義利率數據從中國人民銀行官方網站查詢所得。城鎮居民居住消費包括租賃房房租、住房保養維修及管理、水電燃料以及自有住房折算租金;城鎮居民非居住消費由消費—居住消費—家庭設備用品及其服務支出計算得出;房價由商品房屋銷售額、商品房屋銷售面積計算所得;實際利率R的名義利率是由一年期存款利率在本年執行的月數占12個月的比例*對應月份存款利率加權所得。四、實證結果與分析為檢驗房價和人口老齡化對居民消費影響是否存在區域異質性，本文借鑒季曉旭(2016)區域劃分的方法依據2007-2017年間浙江省各個地級市房價和GDP總額的均值，將浙江省住房市場大致劃分為兩個區域：“一區”即高房價、高GDP地區(杭州、寧波、溫州、嘉興和紹興);“二區”即低房價、低GDP地區(金華、臺州、湖州、舟山、衢州和麗水)。且一區二區老年撫養比均值分別為23%和29.45%。回歸結果見表1。

　　(一)房價

　　一區非居住消費的影響系數明顯大于二區，且均顯著。房價上漲1%，一區二區非居住消費支出分別上漲0.1643%和0.0077%，相差0.1566%。具體地，一區城市經濟發展水平相對較高，資產流動性相對更強，房價上漲時，居民更容易通過房產財富效應將房產變現成流動性資產，從而拉動非居住消費增長。而二區經濟水平相對較低，房地產市場表現平穩，且始終存在商品房庫存壓力較大的問題，因此二區房產財富效應與一區相比較為微弱。

　　(二)人口老齡化

　　人口老齡化變量對二區非居住消費的影響系數為-0.2728，且通過了顯著性檢驗，可能是由于二區老齡化問題更為突出，且經濟水平不如一區，整體收入水平相對落后，故老年撫養壓力的加劇較大擠壓了居民消費支出，且具體表現在非居住消費上。結束語：本文將浙江省11個地級市2007-2017年的面板數據，分為“一區”和“二區”子樣本，結合動態面板廣義矩估計方法，實證檢驗房價對非居住消費和居住消費的影響及其區域異質性，主要結論如下：房價對非居住消費中產生的正向財富效應存在區域差異，一區明顯強于二區;人口老齡化對居民消費影響基本不顯著，但是對二區的非居住消費存在顯著負相關。以上，浙江省政府應針對區域發展特征從兩方面進行調控：第一，由于房價上漲對非居住消費產生的房產財富效應存在區域異質性，浙江省房地產調控部門更要落實“因城施策”。第二，政府還應當注重平衡浙江省區域經濟發展，縮小浙西南與浙東北地區經濟差距，提高居民整體收入水平，減輕人口老齡化對居民非居住消費的沖擊。

　　參考文獻：

　　[1]鞠方，雷雨亮，周建軍.房價波動、收入水平對住房消費的影響———基于SYS-GMM估計方法的區域差異分析[J].管理科學學報，2017，20(02):32-42.

　　[2]李春風，劉建江，陳先意.房價上漲對我國城鎮居民消費的擠出效應研究[J].統計研究，2014，31(12):32-40.

　　[3]張世涵.房價對居民消費的影響及其區域差異研究[J].商業經濟研究，2018(23):178-180.

　　《房價上漲在居民消費的影響》來源：《現代營銷(經營版)》，作者：陳雪嬌 涂序平 梁艷霖